贸易战延缓2013年市场增长，光伏国内高增2014年装机量恢复25%增长。底关
　　
　　欧洲传统光伏市场(如德国、注硅意大利)或调整FIT政策，片出或限制补贴支出，口及市场在2013年将出现萎缩，市场同时，长行大部分国家贸易战(欧美双反等)将拉高光伏系统价格，业资使市场产生观望情绪，光伏国内高增因此我们预计2013年大部分国家装机量增速在10-15%。底关但是注硅贸易战只是延缓增长，而并非扼杀需求，片出新兴国家如中国、口及日本、市场印度在2014年的长行基数效应得以体现，因此，我们对于2014年大部分国家市场保持乐观，增速有望恢复至25%以上。
　　
　　电池组件2013年3季度或见行业底部。
　　
　　2011年我国欧洲、北美的光伏产品出口比例达到73%，美国“双反”已获终裁，欧盟、印度也启动“双反”调查，我们预计欧盟反侵销初裁将在2013年2或3季度公布，成立的可能性非常大，中国电池组件的性价比优势将不复存在。目前中国一线电池组件产能约为20GW，假设大部分国家仅有50%的有效市场，那么产能过剩的问题将被扩大，行业整合速度将加快，电池组件企业将迎来较困难时期，行业底部将显现。
　　
　　产业链价格向下趋势不变，盈利能力维持在底部。
　　
　　年初至今，多晶硅价格降幅非常大，达到49%，硅片、电池片、组件价格降幅约30%，产能过剩、需求增长平缓是主要原因。短期看，价格将保持小幅下跌的趋势，主要还是由于供求关系所致，同时，产业链上的盈利能力已至底部，一线企业去库存已趋于合理，急跌的可能性较小；长期看，产品效率提高及用料减少将必然带来成本下降，未来降价将更多的源于成本端，因此，只要产能过剩的问题持续存在，价格与成本差就始终存在向下的压力，电池组件企业盈利仍将维持在底部。
　　
　　效率高硅片的出口有望增长，盈利能力稳定：中环股份（002129股吧，行情，资讯，主力买卖）
　　
　　美国“双反”仅针对电池，不包括硅片，虽然欧盟反倾销调查包括硅片，但国内硅片企业仍可出口至北美、日本、菲律宾等第三国电池组件企业，在整个产业链中受影响较校2011年硅料价格降幅约为50%，大于硅片降幅(约30%)，市场成本与价格差扩大使得硅片盈利能力在产业链中相对较强，同时，随着非硅成本的持续下降，2013年硅片的盈利能力有望保持相对强势。
　　
　　目前多晶硅现货价格与合同价格保持一致，专注于硅片技术制造的企业竞争力加强。2012上半年，蛮股份已开始出口，卡姆丹克出口比例提升，中环与Sunpower合作，未来也存在出口的预期，建议关注中环股份（002129股吧，行情，资讯，主力买卖）及蛮股份（601012股吧，行情，资讯，主力买卖）。
　　
　　国内市场启动的直接受益者：阳光电源（300274股吧，行情，资讯，主力买卖）
　　
　　2012年国家出台光伏并网、分布式能源等一系列政策，同时宣布对进口多晶硅进行“双反”调查，体现管理层对于国内光伏制造业的支持，救市意愿明显。目前，西部电站ROE已达10-12%，较年初高出2%，未来上网电价下降将是大概率事件，2013年有望出现抢装潮。光伏“十二五”装机规模较有可能从21GW调整至40GW，我们预计2013年全国装机量有望达到8-10GW，看好国内市场逆变器龙头阳关电源（300274股吧，行情，资讯，主力买卖）。